一代大侠李慕白（周润发饰）有退出江湖之意，托付红颜知己俞秀莲（杨紫琼饰）将青冥剑(📢)转交(🛵)给贝勒爷（郎雄饰）(🕛)收藏(⚓)，不料当夜遭玉娇龙（章子怡(🚊)）窃取。俞秀莲暗中查访也大约知道是玉府小(👲)姐玉蛟龙所为，她想办法迫使玉蛟龙归还宝剑，免伤和气。但李慕白发现了害死(🆔)师傅的碧眼狐狸（郑佩佩饰(🚦)）的踪迹，她隐匿于玉府并收玉蛟龙为弟子。而玉蛟龙欲以青冥剑来斩断阻碍罗小虎（张震饰）的枷锁，他们私定终身。关系变得错综复杂，俞秀莲和(🏤)李慕(🔝)白爱惜玉蛟龙人才难得，苦心引导，但玉蛟龙却(📕)使性任气不听劝阻……